প্রায় এক বছর ধরে আগ্রাসী হার বৃদ্ধির পর, শ্রমবাজার অবশেষে শীতল হওয়ার লক্ষণ দেখাচ্ছে, এবং নতুন কর্মীর সংখ্যা দুই বছরের মধ্যে সর্বনিম্ন পর্যায়ে নেমে এসেছে।

যেমনটি আমরা আগেই উল্লেখ করেছি, ফেড পরবর্তী সময়ে কখন সুদের হার কমাবে তার উপর মূল দৃষ্টি নিবদ্ধ থাকবে শ্রমবাজারের উপর।

ডিসেম্বরের নন-ফার্ম পে-রোল তথ্য দেখায় যে ফেডের সুদের হার বৃদ্ধির ফল মিলেছে।

অধিকন্তু, বাজারের জন্য আনন্দের বিষয় হল, ডিসেম্বরে মজুরি মুদ্রাস্ফীতি উল্লেখযোগ্যভাবে কমেছে - গড় ঘণ্টায় মজুরি বছরের পর বছর মাত্র ০.৩% বৃদ্ধি পেয়েছে এবং ঘণ্টায় মজুরি আগস্ট ২০২১ সালের পর থেকে বছরের পর বছর সবচেয়ে ধীর গতিতে বৃদ্ধি পেয়েছে।

ডিসেম্বরে সুদের হার বৃদ্ধির পর এক সংবাদ সম্মেলনে, ফেড চেয়ারম্যান পাওয়েল জোর দিয়ে বলেন যে ২০২৩ সালে মুদ্রাস্ফীতির বিরুদ্ধে লড়াইয়ে মজুরিই হবে সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ বিষয়।

এবং গত বুধবার প্রকাশিত ডিসেম্বরের সভার কার্যবিবরণী দেখায় যে FOMC অংশগ্রহণকারীরা বিশ্বাস করেন যে উচ্চ মজুরি বৃদ্ধি বজায় রাখা পরিষেবা খাতে (আবাসন ব্যতীত) মূল মুদ্রাস্ফীতিকে সমর্থন করে, এবং তাই মজুরি বিলের উপর চাপ কমাতে শ্রম বাজারে সরবরাহ এবং চাহিদার মধ্যে ভারসাম্য আরও জোরদার করা প্রয়োজন।

মজুরি মুদ্রাস্ফীতির উল্লেখযোগ্য হ্রাস নতুন প্রমাণ দেয় যে মুদ্রাস্ফীতি আরও কমছে এবং ফেডারেল রিজার্ভের জন্য সুদের হার বৃদ্ধির গতি কমানোর পথ প্রশস্ত করে।

 

বেকারত্বের হার তীব্রভাবে বৃদ্ধি পাবে

যদিও শ্রমবাজার উল্লেখযোগ্যভাবে ঠান্ডা হয়েছে, তবুও টানা অষ্টম মাসে ২,২৩,০০০ চাকরির বৃদ্ধি বাজারের প্রত্যাশাকে ছাড়িয়ে গেছে।

তবে, খামারবহির্ভূত বেতন-ভাতা সংক্রান্ত এই আপাতদৃষ্টিতে "দৃঢ়" প্রতিবেদনের পিছনে, এটি উপেক্ষা করা হয়েছে যে কর্মসংস্থান বৃদ্ধি সম্পূর্ণরূপে অনেক লোকের একাধিক চাকরির ফলাফল।

ডিসেম্বরে, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে ১৩২,২৯৯,০০০ পূর্ণ-সময়ের কর্মী ছিল, কিন্তু একই সময়ে, খণ্ডকালীন কর্মীর সংখ্যা ৬৭৯,০০০ বৃদ্ধি পেয়েছে এবং একাধিক চাকরিজীবী মানুষের সংখ্যা ৩৭০,০০০ বৃদ্ধি পেয়েছে।

গত দশ মাসে, পূর্ণ-সময়ের কর্মীর সংখ্যা ২,৮৮,০০০ কমেছে, যেখানে খণ্ডকালীন কর্মীর সংখ্যা ৮,৮৬,০০০ বেড়েছে।

এর মানে হল, ডিসেম্বরে খামার বহির্ভূত বেতনভুক্তদের সংখ্যা নেতিবাচক হওয়া উচিত ছিল, প্রকৃত নতুন চাকরি পাওয়া লোকের সংখ্যার উপর ভিত্তি করে!

আর "অতিরিক্ত" নন-কৃষি বেতন প্রতিবেদনটি মানুষকে অন্ধ করে দিয়েছে বলে মনে হচ্ছে, অর্থনীতিতে মন্দার প্রথম লক্ষণ দেখা দেওয়ার সম্ভাবনা রয়েছে।

ঐতিহাসিক তথ্যের দিকে তাকালে দেখা যায় যে শ্রমবাজার নিজেই একটি পিছিয়ে থাকা সূচক এবং যখন সুদের হার বৃদ্ধি বন্ধ হয় অথবা মুদ্রানীতি সুদের হার কমানোর দিকে চলে যায় তখন বেকারত্বের হারের দ্রুত ঊর্ধ্বমুখী প্রবণতা দেখা দেয়।

এর অর্থ হল, ফেড সুদের হার বৃদ্ধি বন্ধ করার পর, বছরের পর বছর ধরে বেকারত্বের হার তীব্রভাবে বৃদ্ধি পাওয়ার সম্ভাবনা রয়েছে।

ব্যাংক অফ আমেরিকার অর্থনীতিবিদরা এমনকি ভবিষ্যদ্বাণী করেছেন যে এই বছর বেকারত্বের হার ৩.৭% থেকে ৫.৩% এ উন্নীত হবে, যার ফলে ১ কোটি ৯০ লক্ষ মানুষ বেকার হয়ে পড়বে!

 

বন্ধকের সুদের হার কমার সম্ভাবনা রয়েছে

শ্রমবাজারে মন্দা এবং মজুরি মুদ্রাস্ফীতির ফলে, ফেডের সুদের হার বৃদ্ধির উপর বাজারের বাজি কমে গেছে, বাজার এখন ফেব্রুয়ারিতে ২৫ বেসিস পয়েন্ট সুদের হার বৃদ্ধির আশা করছে, যা ৭৫.৭%।

১০ বছরের মার্কিন বন্ডের ফলনও এক সপ্তাহে ৩০ বেসিস পয়েন্টেরও বেশি কমেছে এবং বন্ধকের হার আরও কমবে বলে আশা করা হচ্ছে।

মুদ্রাস্ফীতির নিম্নমুখী প্রবণতা দৃঢ় হওয়ার সাথে সাথে, পরবর্তী পর্যায়ে ফেডের দৃষ্টি শ্রমবাজারের উপর থাকবে।

মর্গান স্ট্যানলির প্রধান অর্থনীতিবিদ এলেন জেন্টনারও জোর দিয়ে বলেছেন যে শ্রমবাজার সম্ভবত পরবর্তী মূল সূচক হবে, সিপিআই নয়।

 

শ্রমবাজার ঠান্ডা হওয়ার সাথে সাথে মুদ্রাস্ফীতি আরও দ্রুত হ্রাস পাবে এবং বন্ধকী বাজার পুনরুদ্ধার শুরু করবে।