একসময় আর্থিক বাজারের সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ সংখ্যা LIBOR, ২০২৩ সালের জুনের পর ইতিহাস থেকে অদৃশ্য হয়ে যাবে এবং ঋণের মূল্য নির্ধারণের জন্য আর ব্যবহার করা হবে না।

২০২২ সাল থেকে, অনেক বন্ধকী ঋণদাতার সামঞ্জস্যযোগ্য-হার ঋণ একটি সূচক - SOFR - এর সাথে আবদ্ধ।

SOFR কীভাবে ভাসমান ঋণের হারকে প্রভাবিত করে? LIBOR-এর পরিবর্তে SOFR কেন ব্যবহার করা উচিত?

এই প্রবন্ধে আমরা ব্যাখ্যা করব যে SOFR ঠিক কী এবং সামঞ্জস্যযোগ্য সুদের হার গণনা করার সময় প্রধান উদ্বেগের বিষয়গুলি কী কী।

 

সামঞ্জস্যযোগ্য-হার বন্ধকী ঋণ (এআরএম)

বর্তমান উচ্চ সুদের হারের কারণে, অনেকেই অ্যাডজাস্টেবল-রেট ঋণ বেছে নিচ্ছেন, যা এআরএম (অ্যাডজাস্টেবল-রেট মর্টগেজ) নামেও পরিচিত।

"সামঞ্জস্যযোগ্য" শব্দটির অর্থ হল ঋণ পরিশোধের বছরগুলিতে সুদের হার পরিবর্তিত হয়: প্রথম কয়েক বছরের জন্য একটি নির্দিষ্ট সুদের হার সম্মত হয়, যখন বাকি বছরগুলির জন্য সুদের হার নিয়মিত বিরতিতে (সাধারণত প্রতি ছয় মাস বা এক বছর অন্তর) পুনর্বিন্যাস করা হয়।

উদাহরণস্বরূপ, ৫/১ এআরএম মানে হল সুদের হার পরিশোধের প্রথম ৫ বছরের জন্য স্থির থাকে এবং তারপরে প্রতি বছর পরিবর্তিত হয়।

তবে, ভাসমান পর্যায়ে, সুদের হার সমন্বয়ও সীমাবদ্ধ (ক্যাপস) থাকে, যেমন 5/1 ARM সাধারণত তিন-অঙ্কের সংখ্যা 2/1/5 দ্বারা অনুসরণ করা হয়।

·২ বলতে সুদের সমন্বয়ের প্রাথমিক সীমা (প্রাথমিক সমন্বয় সীমা) বোঝায়। যদি প্রথম ৫ বছরের জন্য আপনার প্রাথমিক সুদের হার ৬% হয়, তাহলে ষষ্ঠ বছরে সীমা ৬% + ২% = ৮% এর বেশি হতে পারবে না।

·১ বলতে প্রথমটি (পরবর্তী সমন্বয়ের জন্য ক্যাপ) ব্যতীত প্রতিটি সুদের হার সমন্বয়ের জন্য ক্যাপ বোঝায়, অর্থাৎ ৭ম বছর থেকে শুরু হওয়া প্রতিটি সুদের হার সমন্বয়ের জন্য সর্বোচ্চ ১%।

·৫ বলতে ঋণের পুরো মেয়াদে (জীবনকাল সমন্বয়ের সীমা) সুদের হার সমন্বয়ের সর্বোচ্চ সীমা বোঝায়, অর্থাৎ ৩০ বছরের জন্য সুদের হার ৬% + ৫% = ১১% এর বেশি হতে পারবে না।

যেহেতু ARM-এর হিসাব জটিল, তাই ARM-এর সাথে পরিচিত নন এমন ঋণগ্রহীতারা প্রায়শই গর্তে পড়ে যান! অতএব, পরিবর্তনশীল সুদের হার কীভাবে গণনা করতে হয় তা বোঝা ঋণগ্রহীতাদের জন্য খুবই গুরুত্বপূর্ণ।

 

ভাসমান হার গণনা করার সময় SOFR-এর প্রধান উদ্বেগের বিষয়গুলি কী কী?

৫/১ এআরএম-এর জন্য, প্রথম ৫ বছরের জন্য স্থির সুদের হারকে শুরুর হার বলা হয়, এবং ৬ষ্ঠ বছরে শুরু হওয়া সুদের হার হল সম্পূর্ণরূপে সূচীকৃত সুদের হার, যা সূচক + মার্জিন দ্বারা গণনা করা হয়, যেখানে মার্জিন স্থির থাকে এবং সূচকটি সাধারণত ৩০-দিনের গড় SOFR হয়।

৩% মার্জিন এবং বর্তমান ৩০-দিনের গড় SOFR ৪.০৬% হলে, ৬ষ্ঠ বছরে সুদের হার হবে ৭.০৬%।

এই SOFR সূচকটি আসলে কী? আসুন শুরু করা যাক কীভাবে সামঞ্জস্যযোগ্য হারের ঋণ আসে।

১৯৬০-এর দশকে লন্ডনে, যখন মুদ্রাস্ফীতি আকাশছোঁয়া ছিল, তখন কোনও ব্যাংকই স্থির হারে দীর্ঘমেয়াদী ঋণ দিতে রাজি ছিল না কারণ তারা ক্রমবর্ধমান মুদ্রাস্ফীতির মাঝামাঝি ছিল এবং সুদের হারের উল্লেখযোগ্য ঊর্ধ্বমুখী ঝুঁকি ছিল।

এই সমস্যা সমাধানের জন্য, ব্যাংকগুলি সামঞ্জস্যযোগ্য-হার ঋণ (এআরএম) তৈরি করেছে।

প্রতিটি পুনঃনির্ধারণের তারিখে, পৃথক সিন্ডিকেট সদস্যরা তাদের নিজ নিজ ঋণের খরচ পুনঃনির্ধারণের হারের জন্য একটি রেফারেন্স হিসাবে একত্রিত করে, তহবিলের খরচ প্রতিফলিত করার জন্য ধার্য করা সুদের হার সমন্বয় করে।

আর এই রিসেট রেটের রেফারেন্স হল LIBOR (লন্ডন ইন্টারব্যাংক অফারড রেট), যার কথা আপনি প্রায়শই শুনে থাকেন - যে সূচকটি অতীতে সামঞ্জস্যযোগ্য সুদের হার গণনা করার সময় বারবার উল্লেখ করা হয়েছে।

২০০৮ সালের আগ পর্যন্ত, আর্থিক সংকটের সময়, কিছু ব্যাংক তাদের নিজস্ব তহবিল সংকট ঢাকতে উচ্চ ঋণের সুদ দিতে অনিচ্ছুক ছিল।

এটি LIBOR-এর প্রধান দুর্বলতাগুলি উন্মোচিত করে: LIBOR-এর কোনও বাস্তব লেনদেনের ভিত্তি না থাকার এবং সহজেই হেরফের হওয়ার জন্য ব্যাপকভাবে সমালোচিত হয়েছিল। তারপর থেকে, ব্যাংকগুলির মধ্যে ঋণের চাহিদা তীব্রভাবে হ্রাস পেয়েছে।

LIBOR-এর অন্তর্ধানের ঝুঁকির প্রতিক্রিয়ায়, ফেডারেল রিজার্ভ LIBOR-এর পরিবর্তে একটি নতুন রেফারেন্স রেট খুঁজে বের করার জন্য 2014 সালে বিকল্প রেফারেন্স রেট কমিটি (ARRC) গঠন করে।

তিন বছর কাজ করার পর, ARRC আনুষ্ঠানিকভাবে ২০১৭ সালের জুন মাসে সিকিউরড ওভারনাইট ফাইন্যান্সিং রেট (SOFR) কে প্রতিস্থাপন হার হিসেবে নির্বাচন করে।

যেহেতু SOFR ট্রেজারি-সমর্থিত রেপো বাজারে রাতারাতি হারের উপর ভিত্তি করে তৈরি, তাই প্রায় কোনও ক্রেডিট ঝুঁকি নেই; এবং এটি লেনদেনের মূল্য ব্যবহার করে গণনা করা হয়, যা কারসাজিকে কঠিন করে তোলে; উপরন্তু, SOFR হল অর্থ বাজারে সর্বাধিক লেনদেনের ধরণ, যা তহবিল বাজারে সুদের হারের স্তরকে সর্বোত্তমভাবে প্রতিফলিত করতে পারে।

অতএব, ২০২২ সাল থেকে, বেশিরভাগ ভাসমান-হারের ঋণের মূল্য নির্ধারণের জন্য SOFR মান হিসেবে ব্যবহৃত হবে।

 

একটি সামঞ্জস্যযোগ্য হারের বন্ধকী ঋণের সুবিধা কী কী?

ফেডারেল রিজার্ভ বর্তমানে সুদের হার বৃদ্ধির চক্রে রয়েছে এবং ৩০ বছরের স্থায়ী বন্ধকী সুদের হার উচ্চ স্তরে রয়েছে।

তবে, যদি মুদ্রাস্ফীতি উল্লেখযোগ্যভাবে হ্রাস পায়, তাহলে ফেডারেল রিজার্ভ সুদের হার হ্রাসের চক্রে প্রবেশ করবে এবং বন্ধকী হার স্বাভাবিক স্তরে ফিরে আসবে।

ভবিষ্যতে যদি বাজারের সুদের হার কমে যায়, তাহলে ঋণগ্রহীতারা কার্যকরভাবে পরিশোধের খরচ কমাতে পারবেন এবং একটি সামঞ্জস্যযোগ্য হারের ঋণ বেছে নিয়ে পুনঃঅর্থায়ন না করেই কম সুদের হার থেকে উপকৃত হতে পারবেন।

এছাড়াও, অন্যান্য স্থায়ী মেয়াদী ঋণের তুলনায়, প্রতিশ্রুতিবদ্ধ সময়কালে সামঞ্জস্যযোগ্য হারের ঋণের সুদের হার সাধারণত কম থাকে এবং মাসিক অগ্রিম পরিশোধ তুলনামূলকভাবে কম থাকে।

তাই বর্তমান পরিস্থিতিতে, একটি পরিবর্তনশীল হারের ঋণ একটি ভালো পছন্দ হবে।